Модель Конана и Голдера оценки платежеспособности

Французские экономисты Ж. Конан и М. Голдер, используя метод Альтмана, построили свою модель.

Формула Конана-Голдера:

Z = -0,16Х1 — 0,22Х2 + 0,87Х3 + 0,10Х4 — 0,24Х5

где:
  • Х1 — отношение денежных средств и дебиторской задолженности к валюте баланса;
  • Х2 — отношение собственного капитала и долгосрочных пассивов к валюте баланса;
  • Х3 — отношение расходов по обслуживанию займов (или цена заемного капитала) к выручке от реализации (после налогообложения);
  • Х4 — отношение расходов на оплату труда к добавленной стоимости (себестоимость — стоимость сырья, энергии, услуг сторонних организаций);
  • Х5 — отношение прибыли до выплаты процентов и налогов (балансовая прибыль) к заемному капиталу.

Вероятность задержки платежей фирмами, имеющими различные значения показателя Z, можно представить в виде шкалы:

Z0,210,0480,002-0,026-0,068-0,087-0,107-0,131-0,164
Вероятность задержки платежа, %1009080705040302010

В уравнении авторы обращают внимание, на доминирующую роль фактора Х3 – отношения финансовых издержек к выручке от реализации по сравнению с другими четырьмя коэффициентами. Фактически влияние этого фактора превышает совокупное влияние всех остальных.

В таком виде модель представлена в российской учебной литературе, к примеру в учебном пособии Анализ финансовой отчетности, сост. О.А. Толпегина — М.: МИЭМП, 2009.

Если обратиться к источнику (J. Conan, M. Holder, Explicatives variables of performance and management control, Doctoral Thesis, CERG, Universite Paris Dauphine, 1979) то мы увидим, что модель Конана Голдера имеет вид:

Z = 16X1 + 22X2 — 87X3 — 10X4 + 24X5

где:
  • X1 — Acid test ratio (Current assets/Current liabilities);
  • X2 — Financial stability ratio (Long term sources/Total sources);
  • X3 — Sales financing from funds raised (Financial expenses/Turnover);
  • X4 — Remunerated staff ratio (Staff expenses/Value added);
  • X5 — Return on value added (Gross operating profit/Value added).

Интерпретация значения показателя Z:

  • если Z > 9. Компания платежеспособна, риск банкротства маловероятен.
  • если Z больше 4, но меньше 9. Неопределенная зона, компания испытывает финансовые затруднения, но ситуация может быть исправлена.
  • если Z < 4. Высокая вероятность банкротства компании.

Для промышленных предприятий, организаций строительной отрасли и транспортных компаний справедлива модель Ж. Конана и М. Голдера (Conan J., Holder M., (1979) — Variables explicatives de performances et contrôle de gestion dans les PMI, Thèse d’Etat en Sciences de Gestion Université, Paris)

Формула Конана Голдера для промышленных, строительных и транспортных компаний:

Z =0,24Х1 + 0,22Х2 + 0,16Х3 — 0,87Х4 — 0,10Х5

где:
  • Х1 = Gross outcome of exploitation/Total debts;
  • Х2 = Permanent capital/Total assets;
  • Х3 = Quick assets/Current liabilities = (Circulating assets – Inventory)/Current liabilities;
  • Х4 = Financial expenses (credit cost) /Turnover;
  • Х5 = Staff expenses/Turnover.

Выводы по данному варианту модели Конана-Голдера выполняются в соответствии со следующей таблицей

Значение ZФинансовое состояниеРиск банкротства
Z ≥ 0,16Хорошее10%
0,1 < Z ≤ 0,16Удовлетворительное10% — 30%
0,04 < Z ≤ 0,1Неопределенное, тенденция к ухудшению30% — 65%
Z ≤ 0,04Плохое65% — 90%

 

Выполнить расчёт риска банкротства по Конану-Голдеру можно здесь:

Оценка вероятности банкротства по модели Конана-Голдера онлайн

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *