Модель Фулмера классификации банкротства

Модель Фулмера классификации банкротства была создана на основании обработки данных 60-ти предприятий: 30 потерпевших крах и 30 нормально работающих – со средним годовым оборотом в 455 тысяч американских долларов.

Формула определения вероятности банкротства по модели Фулмера:

H = 5,528Х1 + 0,212Х2 + 0,073Х3 + 1,270Х4 – 0,120Х5 + 2,335Х6 + 0,575Х7 + 1,083Х8 + 0,894Х9 – 6,075

• X1 — Average retained earning / Average total assets;
• X2 — Revenues / Average total assets;
• X3 — EBIT / Total equity (market cap + preferred stock equity + noncontrolling interests);
• X4 — Cash flow / Average total debt;
• X5 — Average debt / Average total assets;
• X6 — Current liabilities / Average total assets;
• X7 — Log (tangible total assets);
• X8 — Average working capital / Average total debt;
• X9 — Log (EBIT / Interest).

где (в варианте для РСБУ):

• Х1 — Нераспределенная прибыль прошлых лет[1] / Баланс[1];
• Х2 — Выручка от реализации / Баланс[1];
• Х3 — Прибыль до уплаты налогов / Собственный капитал;
• Х4 — Денежный поток / Долгосрочные и краткосрочные обязательства[1];
• Х5 — Долгосрочные обязательства[1] / Баланс[1];
• Х6 — Краткосрочные обязательства / Совокупные активы[1];
• Х7 — log (материальные активы);
• Х8 — Оборотный капитал[1] / Долгосрочные и краткосрочные обязательства[1];
• Х9 — log (прибыль до налогообложения + проценты к уплате/выплаченные проценты).

• [1] — средняя величина за период (значение на начало + значение на конец периода) / 2

Вывод по показателю модели Фулмера:

• Наступление неплатежеспособности неизбежно при H < 0.

Расчет составляющих модели Фулмера в соответствии с бухгалтерским балансом:

• Х1 = стр. 470 / стр. 300 ф.1 = стр. 1370 / стр. 1600;
• Х2 = стр. 010 ф.2 / стр. 300 ф.1 = стр. 2110 / стр. 1600;
• Х3 = стр. 140 ф.2 / стр. 490 ф.1 =  стр. 2300 / стр. 1300;
• Х4 = стр. 190 ф.2 / (стр. 590 + стр. 690 ф.1) = стр. 2400 / (стр. 1400 + стр. 1500);
• Х5 = стр. 590 / стр. 300 ф.1 = стр. 1400 / стр. 1600;
• Х6 = стр. 690 / стр. 300 ф.1 = стр. 1500 / стр. 1600;
• Х7 = log (стр. 300 – стр. 110 – стр. 140 – стр. 220 – стр. 230 – стр. 240 ф.1) = log10(стр. 1600 — стр. 1110 — стр. 1150 — стр. 1220 — стр. 1230);
• Х8 = (стр. 290 — стр. 690 ф.1) / (стр. 590 + стр. 690 ф.1) = (стр. 1200 — стр. 1500) / (стр. 1400 + стр. 1500);
• Х9 = log (стр. 140 + стр. 070 / стр. 070 ф.2) = log10((стр. 2300 + стр. 2330) / стр. 2330).

Расчёт показателя Фулмера классификации банкротства онлайн можно выполнить здесь:

Классификация банкротства по Фулмеру онлайн

Анализ моделей показывает, что:

1. основная часть факторов, входящих в уравнения критериев, либо совпадает, либо тесно между собой связана;
2. большая часть входящих в них компонент непосредственно связана с объемом инвестиций. Так, входящий в определение подавляющего большинства компонент критериев показатель стоимости совокупных активов (валюта баланса) функционально определяется именно этим показателем, по крайней мере, в линейной пропорции.

Последнее обстоятельство является весьма важным, поскольку определяет нижнюю границу скорости их прироста. Сами же компоненты модели в обратной пропорции зависят от стоимости совокупных активов. Показатели полной задолженности и балансовой стоимости долговых обязательств также связаны с объемами инвестиций, поскольку значительная доля последних осуществляется за счет займов.

Первоначальный вариант модели содержал 40 коэффициентов, окончательный использует всего 9. Модель Фулмера использует большое количество факторов, поэтому и при обстоятельствах, отличных от оригинальных, более стабильнее, чем другие методики. Кроме того, модель учитывает и размер фирмы, что, наверное, справедливо как в Америке, так и в любой другой стране с рыночной экономикой.

Модель с одинаковой надежностью определяет как банкротов, так и платежеспособные фирмы. При этом Х7 корректнее определять в пересчете элементов актива в тысячи долларов США на дату составления анализируемого отчета. Точность прогнозов, сделанных с помощью данной модели на год вперёд – 98 %, на два и более года – 81 %.